中国电子烟巨头雾芯科技飙升 盘中涨幅超17%

(原标题:突发事件！另一个里程碑事件是，3000亿“暴利”赛道带来了巨大的利益？美国很少出手。第一次授权合法销售有多大影响？

暴利赛道3000亿，充满想象力？

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美国很少突然对电子烟开绿灯。当地时间10月12日，美国食品药品管理局(FDA)经英美烟草公司Vuse电子烟solo系列PMTA审核，历史上首次授权电子烟产品在美国市场合法销售。

这一消息直接引爆了电子烟行业。同日，美国股市开盘，中国电子烟巨头雾芯科技飙升，盘中涨幅超过17%。截至收盘，雾芯科技大幅上涨14.8%。市场预计，NJOY、Logic、预计JUUL等后续电子烟龙头品牌将加快审批，或进一步刺激美国电子烟销售。

全球电子烟轨道仍在增长。数据显示，2020年全球电子烟行业市场销售额达到424亿美元，同比增长15.6%。预计2021年销售额将达到522亿美元(约3300亿元)，2023年销售额将达到820亿美元。

世界上第一个！FDA授权的第一支电子烟。

持续压制的电子烟即将迎来黎明？

美国食品药品管理局当地时间10月12日(FDA)雷诺烟草通过英美烟草旗下的雷诺烟草(RJReynolds)Vuse电子烟solo系列PMTA审核标志着第一套电子尼古丁传输系统(ENDS)上市前烟草产品申请(PMTA)这也是FDA历史上第一次授权电子烟产品在美国市场合法销售。

数据显示，Vusesolo是一种使用预充一次性雾化器的小型棒状电子烟。该产品类似于香烟。味道是烟草。Solo电池是银色的，烟雾弹是黑色的。烟雾弹提供尼古丁强度4.8%（48mg/ml)。

事实上，早在2019年10月，雷诺烟草就向FDA提交了Vusesolo和各种口味补充墨盒的烟草申请(PMTA)。

这一消息直接引爆了电子烟行业，也是该行业自持续压制以来首次实质性积极。10月13日晚，美国股市开盘，中国电子烟巨头雾芯科技飙升，盘中涨幅超过17%。截至收盘时，雾芯科技大幅上涨14.8%。

此外，FDA授权的电子烟Vusesolo背后的企业英美烟草也有很大的发展前景。数据显示，英美烟草是世界第二大烟草上市公司，业务覆盖全球180多个市场。64个国家有80多家工厂，市场上有200多个烟草品牌。2020年收入近2300亿元，净利润高达569亿元。目前最新总市值792亿美元(约5102亿元)，昨晚也涨了2%以上。

今年9月，英国和美国的烟草宣布，根据其市场份额，其电子烟品牌Vuse已成为世界上最大的电子烟品牌。市场分析师认为，Vuse品牌的三种电子烟现已获得FDA授权，这无疑对其推广和销售有很大的实质性好处，未来在美国的市场份额可能会进一步增加。

美国食品药品管理局局长MitchZeller说，雷诺烟草(RJReynolds)向FDA提交的数据证明，这些产品的营销适合保护公众健康，因此授权上述产品在美国合法销售。

此外，该授权是确保所有新烟草产品在FDA强大、科学上市前进行评估的重要一步。根据制造商的数据，烟草风味产品可以通过减少与有害化学物质的接触，使成年吸烟者上瘾，无论是完全戒烟还是减少吸烟频率。

事实上，FDA对电子烟的审计仍然非常严格。虽然这次Vuse的三款产品被授权，但Vuse提交的调味电子烟产品发布了10份营销拒绝令，公司申请的薄荷产品仍在评估中。

此外，FDA还发布了100多万种调味品电子烟产品的营销拒绝令，缺乏足够的证据表明使用调味品带来的公共健康问题。

3000亿元的暴利赛道。

从热到沉默，过去两年电子烟行业的发展就像过山车，许多行业巨头都遇到了滑铁卢。

以雾芯科技为例。上市之初，今年年初总市值一度高达3500亿元。此后，它遭遇了监管风暴，股价暴跌。在此期间，最大跌幅接近90%，最新总市值仅为62亿美元(约399亿元)；此外，在香港股市上市的思摩尔国际(06969.HK）也经历了同样的经历。今年年初以来，累计下跌近60%，总市值蒸发近3000亿港元。

然而，从全球角度来看，电子烟的轨道仍在增长。根据艾媒咨询的数据，2020年全球电子烟行业市场销量持续上升，达到424亿美元，同比增长15.6%。预计2021年销售额将达到522亿美元(约3363亿元)，2023年销售额将达到820亿美元。

从全球角度来看，中国占全球电子烟生产端的90%，而美国占消费端的57%，是世界上最大的电子烟消费国。目前，美国市场几乎是英美烟草Vuse(33.6%)、帝国Blu(23.6%)、日本烟草Logic(14.5%)、菲莫国际MarkTen(5.9%)垄断，占市场份额的78%。

如今，FDA将PMTA授予英美烟草三种电子烟产品，可以在美国市场合法销售，也可以进一步刺激美国电子烟的销售。浙商证券表示，FDA授权是美国市场雾化烟产品首次获得强有力的官方认可，将刺激消费者需求回归增长，对其他国家的电子烟监管态度和政策具有参考价值。NJOY、Logic、预计JUUL等领先的电子烟品牌将加快审批，优化美国电子烟市场的竞争格局。

浙商证券强调，美国电子烟迎来了里程碑事件。思摩尔国际作为主要电子烟的核心供应商，将直接受益。

数据显示，思摩尔国际是世界上最大的电子雾化设备制造商，占全球市场份额的16.5%。目前，思摩尔国际是一家研究、设计和制造封闭式电子雾化设备和电子雾化组件的全球电子烟巨头（如日本烟草、英国烟草和美国烟草）Reynoldsasia-Pacific、悦刻和NJOY)。随着全球电子烟的爆炸性增长，思摩尔国际的表现也爆发了。2016-2020年，其净利润从1.06亿元增长到24亿元，累计增长22倍。

但需要指出的是，FDA授权的电子烟品牌Vusesolo不是思摩尔国际OEM，主要由棉芯和新宏伟提供，而思摩尔国际为英美烟草OEM的品牌是Vusealto。浙商证券预计，随后的英美烟草可能会再次提交Alto审计申请。由于Vusesolo已经通过审计，Vusealto的审计进度将更快。

未来电子烟的风险点还是监管？

尽管美国开始开放绿灯电子烟，但在中国，电子烟行业仍面临着非常严格的监管，甚至在未来也将面临重税。

今年3月22日，工业和信息化部、国家烟草专卖局联合起草的草案征求公众意见。明确建议电子烟等新型烟草产品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。

首先，电子烟等新型烟草产品也是一种烟草，将纳入垄断法的管理范围。必须接受烟草垄断法的管理。烟草的生产和销售必须取得烟草相关许可证，中国电子烟产业将进入许可经营时代。

第二天，雾芯科技、思摩尔国际、亿纬锂能总市值缩水2000多亿元。

虽然相关规定尚未实施，但征求意见稿引发的行业波动一直持续到今天，电子烟行业一直在下滑。市场可能会担心，未来电子烟可能会参照香烟征税。由于烟草行业一直是一个重税行业，2020年中国的烟草税约为1万亿元，在所有行业中全年排名第一。烟草税几乎涵盖了整个生产、批发、零售和进口产业链。

此外，电子烟也受到了公众的批评。此前，国家卫生委员会在《2020年中国吸烟危害健康报告》中强调了电子烟对青少年的危害。使用电子烟可能会使人们更容易沉迷于香烟，这在青少年中尤为明显。

据中国疾控中心统计，2019年中国高中生电子烟利用率为3%，初中生电子烟利用率为2.7%。虽然绝对比例不高，但有上升趋势。

在西方国家，电子烟对青少年的危害更大。其中，从2001年到2018年，美国青少年吸收电子烟的比例从1.5%增加到20.8%。；使用电子烟的波兰青少年比例甚至高达62%。